IPC (Diciembre 2017)

El registro de inflación de Diciembre fue -0,31%, mayor que lo que el mercado esperaba (-0,50%) y por encima del registro del año pasado que fue -0,55%. 

El registro se vuelve a separar del centro de la banda al quedar en 6,6% en Diciembre y pauta el quinto mes consecutivo de crecimiento de inflación. No obstante, el registro anualizado de los últimos dos meses fue 2,0%, por debajo de la lectura de 12 meses aunque influido fuertemente por el "UTE PREMIA".

La lectura del mes vuelve a presentar un alza mayor al promedio en Alimentos y se ubica en 0,75% (vs Nov 17 0,47%). En los últimos tres meses el ritmo de crecimiento anualizado del rubro fue 7,3%.

Vestimenta y calzado tuvo una variación casi nula en el mes (-0,01%) aunque registra una variación significativa en los últimos tres meses (9,1% último trimestre anualizado).

La visión por componentes del índice inflacionario muestra estabilidad en administrados y en los transables, y la tendencia de crecimiento en los internos.

El peso cerró el mes con una caída de -0,6% y un valor de 28,8 . En el cierre del año el dólar tuvo un apreciación de -1,7%. 

El gobierno hizo una significativa intervención en el mercado (no vista desde Mayo).

En este contexto, los agregados monetarios volvieron a presentar una significativa laxitud ubicándose la variación nominal interanual del M1' de 18,7% por encima del rango meta fijado para el cuarto trimestre de 2017 (13 a 15%). 

La tasa reales interanuales de variación del M1' siguieron en terreno positivo (+9,4%) y la base monetaria casi no registró expansión.

Créditos y Depósitos (Noviembre 2017)

En Noviembre los depósitos bancarios medidos en dólares quedaron en 30,0 mil millones de dólares. El valor está por debajo del máximo de depósitos del 2016 que fue de 31 mil millones en Setiembre.

El registro de Noviembre es -1,3% inferior en dólares al del mismo mes del año pasado y -7,1% inferior si se mide en pesos constantes fruto del proceso de apreciación de la moneda.

El porcentaje de los depósitos nominados en dólares cayó a 73,5% (vs 73,8% de la medición del mes anterior). En el primer trimestre de 2013 se registró la menor proporción de depósitos nominados en dólares siendo 72%. En 2002 ese registro era 92%.
Los depósitos en dólares fueron -6,6% menores que el año pasado y en pesos fueron +10,2% mayores en términos reales.

Por su parte los créditos bancarios quedaron en 15.296 millones de dólares. Este valor es -0,7% menor en dólares corrientes y -6,6% menor en pesos reales contra el valor del mismo mes del año pasado. El registro está por debajo del máximo del año pasado que fue en Agosto cuando los créditos acumulados sumaban 15.496 millones de dólares.
En términos reales, los créditos en pesos (49% del total) se contraen (-1,3%) y los créditos en dólares también (-2,8%).

Exportaciones e Importaciones (Noviembre 2017)

Las exportaciones acumuladas en el año móvil cerrado en Noviembre presentaron un crecimiento de 13,0% acumulando 7,89 millones de dólares con fuerte aceleración en los últimos meses.

Por su lado, las importaciones crecieron 2,7% con un valor acumulado en 12 meses de 8,3 mil millones de dólares. El crecimiento de los últimos tres meses fue mayor con una tasa anualizada de los últimos tres meses 8,6%.

En Setiembre de 2014, las importaciones excluyendo las compras de petróleo eran casi 10 mil millones de dólares y se contrajeron más de un 25 % hasta los 7,4 mil millones de Octubre de 2017.

Las importaciones de bienes de capital siguen en niveles muy lejanos a los de 2014 y 15, y en el acumulado a Noviembre vuelven a caer.

Las importaciones de bienes de consumo continúan con un intenso ritmo de expansión a una tasa de 13,2% interanual y con un paso acelerado. 

Los precios de importación caen y se mantienen los de exportación.

En Diciembre, los commodities alimentarios medidos por los índices de precios de la FAO cayeron aunque se mantienen por arriba de los de 2015 pero están iguales a los de 2016.

Con un crecimiento de 13,0% en las exportaciones y un crecimiento de 2,2% en las importaciones el saldo de la balanza comercial de bienes en los últimos doce meses cerrados en Noviembre de 2017 quedó en 75 millones de dólares.

Según la estimaciones de la Cámara de Industrias del Uruguay, basadas en las solicitudes de exportación e importación y en las que incluye el movimiento de zonas francas, la balanza comercial de bienes en los doce meses cerrados en Diciembre de 2017 habría reduciso su saldo positivo a 978 millones de dólares.