Finanzas Públicas (Marzo 2017)

El resultado del sector público cerrado en Marzo de 2017 fue equivalente a -3,8 puntos porcentuales de PBI que es el mismo valor del acumulado a Febrero. 

En comparación con el resultado de Febrero, el registro presenta un incremento de la recaudación equivalente a 0,3 décimas de PBI que es compensado por un aumento de los gastos corrientes.  

En los 12 meses cerrados en Marzo, el déficit total fue de 2,1 mil millones de dóalres con un leve incremento con respecto al acumulado al mes pasado y en línea con el de cierre de 2016.

El resultado empeora con respecto a los registros acumulados de hace doce donde el déficit global era de 1,5 mil millones de dólares. En la evolución influye el registro acumulado de la ganancia financiera extraordinaria registrada en ANCAP en Agosto de 2015.

El déficit global en el mes fue el resultante de un déficit primario de -343 millones de dólares (acumulado a feb fue -185) y el pago de intereses de 1,77 mil millones de dólares (acumulado a feb fue 1,71). 

El valor es 97 millones de dólares peor que el acumulado a Febrero y 525 millones peor que el del mismo mes del año pasado. En el plazo de un año el pago de intereses por la deuda soberana pasó de 1.850 millones de dólares a 1.712 millones. La reducción de 138 millones de dólares de pagos de intereses es más que compensada por la evolución del déficit primario que pasa de 321 millones positivo para 343 negativo.

El gobierno central tuvo un resultado equivalente a 2,4 ptos de PBI y el resultado de las empresas públicas uno equivalente a 1,3 ptos.
Durante 2016 el resultado fiscal se deterioró sensiblemente lo que se evidencia al comparar el resultado acumulado a Febrero con el de cierre del año 2015.
El resultado primario cayó en el equivalente a -0,2 ptos de PBI y el de las empresas públicas a uno equivalente a -0,9 ptos. La caída de -1,1 ptos provocó un deterioro del déficit global de solamente -0,3 ptos porcentuales gracias esencialemente a la reducción de los gastos de intereses que fueron de un valor equivalente a +0,4 ptos y de las inversiones que se redujeron en el equivalente de +0,3 ptos.

La recaudación del gobierno reflejó los efectos del ajuste de impuestos sobre el trabajo aprobado en 2015. Sin embargo, la recaudación de IVA recuperó la tendencia de mejora en el margen que se observó durante el cuarto trimestre del año pasado y primero de este.

La recaudación de la recaudación de IVA en los 12 meses cerrados en marzo de 2017 fue -1,3% menor que la del acumulado a Marzo de 2016.

En pesos constantes, los ingresos totales fueron +0,5% superiores a los del año móvil cerrado en el mismo mes del año pasado y los egresos fueron 5,9% mayores.
En comparación a los datos de Febrero, los ingresos fueron +0,4% mayores y los egresos crecieron +1,0%.

Las empresas públicas tuvieron un resultado algo mejor en Marzo apoyadas en mejoras en ANCAP.

En Marzo las inversiones tuvieron una caída aunque se encuentran estables en los valores del segundo semestre del año pasado y lejos de los valores de 2014.

Exportaciones e Importaciones (Marzo 2017)

Con el registro de Marzo, las exportaciones uruguayas superan los 26 meses consecutivos de caídas interanuales. El registro de las exportaciones acumuladas en los 12 meses cerrados en Marzo de 2017 fue 7,09 mil millones de dólares, un -4,9% inferior en términos nominales al valor acumulado al mismo mes del año pasado y prácticamente igual al registro del mes pasado cuando fue 7,08 mil millones. La tasa interanual de expansión sigue en terreno negativo y aunque sigue presentando valores algo mejores mes a mes.

Por su lado, las importaciones llevan 29 caídas nominales interanuales. Marzo 2017 presenta un valor acumulado en 12 meses de 8,23 mil millones de dólares que es -5,2% inferior al mismo registro del año pasado.

En Setiembre de 2014, las importaciones excluyendo las compras de petróleo eran casi 10 mil millones de dólares y se contrajeron más de un 25 % hasta los 7,5 mil millones de Marzo de 2017.

Las importaciones de bienes de capital siguen en niveles muy lejanos a los de 2014 y 15, a pesar de que en los últimos meses parecen haber encontrado un piso.

Las importaciones de bienes de consumo reflejó la fuerte desaceleración del gasto de las familias durante 2015 pero encontró un piso en 2016 a partir del cual comenzó a crecer.  Desde el tercer trimestre del año pasado, se observó una recuperación que tuvo una pausa en Febrero de 2017 pero con un crecimiento en Marzo.

Los precios de exportación e importación cayeron en Marzo aunque los de exportación lo hicieron con más intensidad.

En Marzo, los commodities alimentarios medidos por los índices de precios de la FAO tuvieron una fuerte retracción debido fundamentalmente a caídas en aceites vegetales y Azúcar, aunque lácteos y cereales también cayeron. Las carnes presentaron valores levemente superiores. El último trimestre del año pasado los precios se amesetaron en niveles superiores a los de comienzo de año y equivalentes a los de comienzos de 2015 situación que se mantiene en el inicio de 2017.

Con una caída de -4,9% en las exportaciones y una de -5,2% en las importaciones el déficit de la balanza comercial de bienes en los últimos doce meses cerrados en Febrero de 2017 se contrajo levemente hasta los -630 millones de dólares. Igualmente este dato es menor al del mismo período del año pasado principalmente por efecto precios.

Según la estimaciones de la Cámara de Industrias del Uruguay, basadas en las solicitudes de exportación e importación y en las que incluye el movimiento de zonas francas, la balanza comercial de bienes en los doce meses cerrados en Marzo 2017 habría reducido levemente su saldo positivo que quedó en 715 millones de dólares.

TCR (Marzo 2017)

 

En Marzo el peso uruguayo ganó fuerza contra todos los socios comerciales excepto contra Argentina. 

El BCU también publica un Indice de excedente bruto de la industria exportadora que trae información un poco más atrasada. Este ratio presentó una evolución positiva hasta finales del 2015 luego de tocar mínimo en el primer trimestre de 2013. El año 2016 tuvo un fuerte deterioro durante el primer semestre con una parcial corrección que dejó el valor en los promedios de 2015.

Con respecto a la moneda americana, el proceso que siguió la uruguaya está relativamente en línea con las de las demás monedas reflejada en el DXY. 

Luego de la elección de Trump como presidente de USA, el DXY llegó a un máximo a fines de 2016 para sufrir un proceso de debilitamiento con altibajos que lo deja en valores 5% superiores a los del bienio 2015-2016, y un 20% por encima de los de inicio de la década.

El cierre de 2016 para el dolar fue 29,3 consolidando una depreciación del peso frente a la moneda americana de 3,5% en el último trimestre del año que se revirtió totalmente en Enero donde se estabilizó en valores entre 28 y 28,5 con fuertes intervenciones de la autoridad monetaria.