Consumo (Octubre 2017)

Los indicadores de consumo continúan evidenciando un mejor momento del consumo interno desde el cuarto trimestre de 2016 que se prolongó en el tercer trimestre de 2017 y en el comienzo del cuarto. 
La lectura del indicador de confianza del consumidor presentó una importante mejora en Octubre quedando al borde de la región de moderado optimismo (49,8). No obstante, es preciso esperar algunos registros más para confirmar el fuerte crecimiento.

La recaudación de IVA y las importaciones de bienes de consumo vuelven a presentar buenos valores y en años móviles mantienen una tónica expansiva.

El ICC captura anticipadamente movimientos en otros indicadores de consumo privado. No obstante, en las últimas mediciones presentaban una evolución algo más tímida.

PBI (III.17)

Los datos de PBI del tercer trimestre fueron en línea con lo previsto. En comparación con el registro de un año atrás, el PBI del tercer trimestre fue 2,2% y una variación desestacionalizada anualizada de +0,4% (+0,1% para el trimestre). La mediana de las expectativas de mercado recogía antes de la divulgación de estos datos una tasa de crecimiento para el año de 3,00%.

En la evolución interanual, por sectores destacan industria, construcción, y actividades primarias con registros negativos y nuevamente transporte almacenamiento y comunicaciones junto con comercio con un crecimiento muy elevado. Estos dos sectores sumados representa 2,8 puntos de crecimiento mientras que la contracción de los sectores primario, industrial y construcción presentan una caída de -1,4%.

Desde un punto de vista de la demanda, las exportaciones volvieron a contribuir significativamente al desempeño del trimestre donde se registró también una fuerte caída de las inversiones.

El desempeño del año sigue fuertemente influenciado por el registro de comienzo de año.

Las variaciones desestacionalizadas confirman el patrón de desempeño sectorial visto anteriormente. 

Resulta destacable la evolución del sector transporte, almacenamiento y comunicaciones que contribuye positivamente en 2,3 puntos a la actividad del trimestre.

En dólares corrientes, fruto de la apreciación del peso, el PBI y el desempeño del trimestre se marcó un record histórico con un PBI medido en dólares de 58.281 millones de dólares. 

Al analizar la evolución del PBI según sus componentes, se observa la contracción en el nivel de inversión pública y privada, y la contribución positiva del gasto privado y las exportaciones.

Los datos divulgados no tienen correcciones significativas con respecto a los número divulgados en los trimestres anteriores más allá de una leve corrección a la baja del primer trimestre y una a la alza del segundo.

La grieta: en los últimos 4 años, los sectores de servicios crecen sustancialmente por encima de los reales.

Actividad industrial (Octubre 2017)

La actividad industrial en Octubre de 2017 se contrajo -13,8% versus el registro del mismo mes del año pasado. Sin considerar la refinería de petróleo se observó una expansión de +2,0%. El registro de Octubre quiebra la tónica contractiva observada durante el tercer trimestre de 2017.

El promedio de 12 meses cerrados en Octubre de este año contra el del mismo mes del año pasado presenta una expansión de 1,8% acelerando el ritmo de expansión versus el mes pasado.

El índice de horas trabajadas tuvo una leve tónica contractiva (-0,3%) y el de personal ocupado se contrajo (-2,1%) con respecto al valor de un año atrás lo que sugiere que la productividad media habría crecido en la comparación interanual. Este fenómeno de desacople de los registros de actividad y los de empleo refleja un reordenamiento de sectores al interior del conjunto industrial.

En la comparación con Octubre del año pasado, el sector con más incidencia negativa es el de petróleo influenciado por el alto en el funcionamiento de la refinería de Ancap. Alimentos y bebidas, presentó influencia negativa mientras que papel y productos químicos tuvieron expansión.
En el acumulado del año, productos químicos y alimentos son los sectores que presentan mayor dinamismo.
Vale destacar que 9 de los 19 sectores registraron caídas en los primeros 10 meses del año con respecto al mismo período del año pasado, pero que en la comparación mensual la caída se limita a 6 sectores.

La Cámara de Industrias del Uruguay presentó sus análisis sobre indicadores de difusión que evidencian la disparidad de la evolución entre sub-sectores industriales y el cambio de tónica del tercer trimestre de este año luego de trimestres con evoluciones relativamente mejores.

También la CIU presentó información sobre la evolución de las expectativas empresariales que si bien reflejan un deterioro con respecto a la medición del segundo trimestre se encuentran sustancialmente por encima de los registros del año pasado.

Resultado fiscal (Octubre 2017)

El resultado del sector público cerrado en Octubre de 2017 fue equivalente a -3,5 puntos porcentuales de PBI que es -0,1pp menor que el acumulado a Setiembre.

En los 12 meses cerrados en Setiembre, el déficit total fue de -2,0 mil millones de dólares con una expansión (403 millones de dólares) con respecto al acumulado al mismo mes del año pasado.

El déficit global en el mes fue resultante de un déficit primario de -134 millones de dólares y el pago de intereses de 1,90 mil millones de dólares (acumulado a Setiembre fue también de 1,87MM). 

El resultado primario es 110 millones de dólares mejor que el acumulado a Setiembre y -175 millones peor que el del mismo mes del año pasado. 

El gobierno central tuvo un resultado equivalente a 3,1 ptos de PBI y el resultado de las empresas públicas uno equivalente a 0,9 ptos resultando menor que el acumulado a Agosto.

Comparado con el cierre de Diciembre de 2015 el resultado fiscal global fue igual pero tuvo importantes variaciones a su interior. El resultado del gobierno central crece 0,5pp mientras que el de las EEPP cae 1pp. Por su parte, el déficit del BPS crece 0,4pp y las inversiones caen 0,3pp. Finalmente los intereses caen 0,3pp.

La recaudación de IVA continuó presentando mejoras en el margen con un crecimiento interanual real de 3,1% en el año móvil cerrado a Octubre, en comparación con el mismo período de un año atrás. Esta evolución se produce a pesar de la caída de la tasa para las transacciones electrónicas, y tiene la influencia de una muy buena recaudación en el verano. Adicionalmente refleja el buen momento de las importaciones.

En pesos constantes, los ingresos primarios fueron +0,5% mayores a los del Setiembre con fuerte influencia de la recaudación del IRPF. Los egresos fueron -0,2% menores.
En comparación a los datos de un año atrás, los ingresos fueron +2,5% mayores y los egresos +4,6% mayores.

Las empresas públicas tuvieron un resultado acumulado en 12 meses que fue mejor en Octubre a pesar de que en el segundo semestre se deterioraron levemente.

Las inversiones en los 12 meses acumulados a Octubre fueron menores que en el mismo período cerrado en Octubre pero quedaron por encima de los valores de un año atrás.