Mercado de Trabajo (Agosto 2016)

La estimación puntual del nivel de empleo en Agosto fue 57,9 y se mantuvo prácticamente incambiada con respecto al mes anterior (57,8) y -0,5 pp por debajo del dato del mismo mes del año pasado. En promedios móviles la tendencia sigue pautando una caída de la tasa de empleo que retrocede nuevamente 1 décima de punto porcentual en la comparación mensual y queda - 0,9 pp contra el año pasado.

Por su parte la tasa de desempleo tuvo una evolución puntual fuertemente positiva con respecto al extraordinariamente malo registro del mes pasado (7,7% en Setiembre vs 8,6% en Agosto) aunque considerando el trimestre móvil la mejora es solamente de +0,1pp. El registro del desocupación del trimestre móvil cerrado en Setiembre fue de 7,9% (+0,6pp con respecto al año pasado) evidenciando el mal momento del mercado de trabajo.




El dato de Setiembre mantiene la tónica evidenciada de los últimos meses de deterioro, con caída de la tasa de empleo y aumento del desempleo. El ritmo de destrucción de empleo pasó su peor momento en el invierno del año pasado, y desde octubre de 2015 está cayendo a un ritmo anualizado equivalente al 2% anual.

Con la moderación de los registros inflacionarios y a pesar del débil desempeño del mercado laboral, el salario real viene evolucionó en forma algo más benigna. Siguiendo el movimiento estacional, el registro del mes de Julio presentó una fuerte corrección al alza y el de Setiembre no trajo una fuerte contracción.
Esta evolución junto con la apreciación cambiaria del mes produjo un nuevo aumento del salario medido en dólares que quedó en valores próximos a los del cierre del 2014.
Por su parte, el salario real cayó levemente en el mes (-0,2%) en un contexto donde los salarios del sector privado presentan una evolución mejor a los del público.

IPC (Setiembre 2016)

El registro de inflación de Setiembre fue 0,25% significativamente por debajo de la mediana de expectativas de mercado que registraba 0,55% y nuevamente por debajo del registro del año pasado que fue 0,70%. El registro resultó también por debajo del mes pasado que fue 0,57%.

La evolución del mes provoca una reducción de 0,5 pp y cae hasta 8,9% desde el máximo de 11% registrado en Mayo. La inflación anualizada de los últimos tres meses fue 4,9% versus la acumulada del trimestre móvil inmediatamente anterior que fue de 5,6%. 

La lectura de Setiembre recoge la caída de precios de Alimentos (-0,12% en el mes) luego de registros altos de los meses pasados. Adicionalmente los rubros Transporte y Comunicaciones continúan registrando variaciones de precios muy bajas.

Los componentes transable y administrados del registro inflacionario volvieron a quedar por debajo de 8% (transables 7,2%, administrados 6,8%) fuertemente determinados por la caída del tipo de cambio que fue de -1,4% en el mes. Sin embargo, y a pesar de la reducción en el mes, los precios internos aun mantienen una fuerte ritmo de crecimiento con una expansión interanual de 11,4%.

El tipo de cambio cayó en Setiembre y cerró en 28,4. El tipo de cambio se ubica -5,0% por debajo del valor de cierre de 2015. El valor de Setiembre de 2016 es el más bajo de los últimos14 meses. La variación del valor del dólar comparado con el mismo mes del año anterior fue de de -2,4%.

El gobierno no realizó operaciones spot para sostener el valor del dólar, contrastando con la fuerte intervención que hacía en esta época del año pasado.

Los agregados monetarios continúan reflejando el tono contractivo de la política monetaria aunque comenzaron a a registrar tasas de expansión real positivas.

Las tasas reales interanuales de variación del M1' continúan en terreno fuertemente negativo aunque moderándose y la base monetaria se expandió en el mes de Setiembre.