Datos Latam (Agosto 2016)

Actividad industrial (Junio 2016)

La actividad de la industria manufacturera tuvo una contracción de -3,4% y excluyendo refinería tuvo una contracción de -7,1% con respecto al mismo mes del año anterior. Considerando la evolución mensual, la producción industrial sin refinería se ubica en Junio un 2,5% por debajo del mes del año anterior.

El dato de Junio resulta más bajo de lo que se venía observando al analizar los números del primer trimestre.

Las horas trabajadas y el personal ocupado en el sector se contrajeron más de lo que lo hizo la producción por lo que la productividad de la mano de obra creció. 
Los registros acumulados vienen sugiriendo que la reducción del empleo de mano de obra se está procesando en forma un poco más intensa que la del nivel de actividad.

El Junio continua en la la tónica de estancamiento y contracción que se instaló en Agosto 2015. El nivel de actividad promedio del año móvil cerrado en junio -1,9% por debajo del promedio del año móvil cerrado hace un año.
Durante el segundo semestre del año pasado la industria procesó una caída en su nivel de actividad para desembocar en el primer trimestre de este año en una situación algo más estable aunque en niveles lejos de lo observado en la primera mitad del año pasado.

La Cámara de Industria del Uruguay presentó su indicador de producción e inversión industrial El mismo confirma otras lecturas que sugieren un aumento de la inversión con un crecimiento de su Indice de inversión en maquinaria y equipos que en su medición de ciclo tendencia presenta una expansión.

Tasas de interés (Julio 2016)

El Spread de tasas según el indice UBI que calcula República AFAP se ubicó en 235 a fines de Julio y en 206 a mediados de Agosto quedando en lo que va de este mes en el valor más bajo de los últimos 12 meses, y significativamente por debajo del valor al cierre de año (248). Luego de un alza temporal en el verano pasado que dejó el índice por encima de los 300 puntos en febrero, el riesgo país retornó al valor del mismo mes del año pasado.

Por su parte, las letras de regulación monetaria a 30 días experimentaron una caída para quedar por debajo del 11,0% en la semana del 8 al 14 de agosto luego de ubicarse por encima de 15% en el cierre del tercer trimestre.



La curva por plazos mantiene la pendiente copiando la caída de la tasa de 30 días, aunque presenta una leve caída para plazo de un año.




Finalmente las tasas activas en pesos al cierre de Junio se ubicaron en pesos en 18,4% para empresas y 76,5% en las tarjetas de crédito. Mientras que la tasa en pesos para empresas cayó levemente, la tasa de las tarjetas de crédito creció significativamente. En dólares las tasa activas se mantuvieron lo que implicó una leve caída del spread para empresas y una nueva apertura del spread para familias.

Por su parte, las tasas pasivas en pesos a 90 días cayeron para 5,1% en pesos y se mantuvieron en 0,3% en dólares.

Depósitos y Créditos del Sector Bancario (Junio 2016)

En Junio los depósitos bancario medidos en dólares continuaron creciendo y se ubicaron en los 30.294 millones de dólares, valor que es un 6,5% mayor en dólares al registro de un año atrás.

El proceso de dolarización de los depósitos alimentado por la desvalorización cambiaria llevó a que el porcentaje de los depósitos nominados en dólares sea el 80% versus 72% de tres años atrás y 92% del 2002. Los depósitos en dólares crecieron 8,2% y los depósitos en pesos lo hicieron un 2,3% en términos reales.

Por su parte, los depósitos bancarios en moneda nacional (US$ 6,1 mil millones) mantienen un significativo proceso de conversión a instrumentos a plazo con caídas en las cajas de ahorro y los depósitos a la vista.

Por su parte los créditos bancarios crecieron hasta los 15.242 millones de dólares (+0,9% en dólares corrientes contra el valor del mismo mes del año pasado) aún por debajo de los 15.500 alcanzados en el primer trimestre del año 2015 aunque por encima de los datos del segundo semestre y nuevamente el valor más alto del año. En términos reales, los créditos en pesos (54% del total) mantienen una tonificada expansión (+8% en términos reales) y los créditos en dólares se contraen (-2,9%).
La banca pública tuvo a comienzos del 2015 una acelerada expansión de créditos que resolvió dentro del primer trimestre y mantuvo desde entonces.

Mercado de Trabajo (Junio 2016)

La estimación puntual del nivel de empleo en Junio fue 58,5 que resulta algo por encima del registro del mes pasado pero vuelve a quedar por debajo del dato del mismo mes del año pasado, esta vez en 1 punto porcentual. En promedios móviles la tendencia sigue pautando una caída de la tasa de emplea como lo refleja la evolución de los trimestres móviles que retrocede en 3 décimas de punto porcentual en la comparación mensual y - 0,8 pp contra el año pasado.

No obstante, la tasa de desempleo tuvo una evolución puntual positiva que se reflejó también en el registro del trimestre móvil. En el mes el registro fue 7,5% (-0,4pp que el mes pasado y casi igual al mismo mes del año pasado +0,1pp). La tasa de desempleo del trimestre movil cerrado en Junio fue 7,8% que es 0,2 pp mayor al año pasado.




El dato de Junio confirma la tendencia de deterioro del mercado de trabajo con caída de la tasa de empleo y a pesar del moderado registro mensual, un aumento del desempleo. El ritmo de destrucción de empleo pasó su peor momento en el invierno del año pasado, y desde octubre está cayendo a un ritmo anualizado equivalente próximo al 2% anual.

Con los altos registros inflacionarios y el débil desempeño del mercado laboral, el salario real viene presentando una caída de forma persistente desde el comienzo de año. La apreciación cambiaria del mes produjo un nuevo aumento del salario medido en dólares que quedó en valores superiores a los del mismo mes del año pasado.
Por su parte, el salario real está prácticamente igual al del cierre del año pasado. El valor del salario real del sector privado está -2% por debajo y el del sector público 4% por encima