Datos Latam (Octubre 2016)

Actividad Industrial (Setiembre 2016)

La actividad de la industria manufacturera tuvo una expansión de 5,8% y excluyendo refinería de 0,1% con respecto al mismo mes del año anterior. Ambos registros se mantienen (aunque con matizes) fuera de la zona de contracción y reflejan una estabilización del nivel de actividad del sector. 

Considerando los promedios anuales, las horas trabajadas y el personal ocupado en el sector se contrajeron más de lo que lo hizo la producción por lo que la productividad de la mano de obra da evidencias de haber crecido. 

El subsector con más incidencia en la variación fue la industria química. Aunque se registró expansión en la mayoría de los sectores aun 12 de los 22 presentan registros de actividad menores a los del mismo mes del año pasado. En lo que va del año solamente 15 sectores presentan niveles de actividad menores en la comparación interanual.

El dato de Setiembre constituye una segunda evidencia de que el proceso de deterioro de la industria podría haber encontrado en el segundo trimestre de 2016 su piso. Aunque las últimas dos lecturas de variación mensual no permiten confirmar una reversión del escenario contractivo, si sugieren un mejor contexto para fines de este año y el año entrante.

La cámara de industrias divulgó su indicador de inversión que aun cuando en la última lectura presentó una contracción, evidencia valores más saludables de inversión industrial.

Esta percepción de cambio de escenario también se puede anticipar en las expectativas de los industriales que si bien son mayoritariamente negativas, tuvieron una leve mejora sobre finales del segundo trimestre.

Tasas de interés (Setiembre 2016)

El Spread de tasas soberanas según el indice UBI que calcula República AFAP estuvo levemente por debajo de los 200 puntos durante la segunda semana de Noviembre registrando un nuevo mínimo para el año. Sin embargo, a finales de esa semana, luego de conocido el resultado de la elección presidencial de USA el registro volvió al nivel de los 210 puntos.

Las letras de regulación monetaria a 30 días tuvieron un caída desde mediados de octubre pasando de 12,0% para 11,0%.
Con una inflación moderándose, la tasa real tuvo una significativa expansión.



La curva por plazos acompañó la caída aunque en la segunda semana de noviembre se mostró más empinada.



Finalmente las tasas activas en pesos al cierre de Setiembre volvieron a caer y se ubicaron en 17,6% en pesos para empresas y 81,1% en las tarjetas de crédito. La tasa de tarjetas se mantuvo alta y muy separada de la tasa en dólares.

Las tasas pasivas en pesos a 90 días subieron levemente a 6,4% abriendo el spread contra la de dólares.

Depósitos y Créditos del Sector Bancario (Setiembre 2016)

En Setiembre los depósitos bancarios medidos en dólares retrocedieron levemente en el mes y se ubicaron en los 30.749 millones de dólares. No obstante el valor es un 7,5% mayor en dólares al registro de un año atrás. Medido en pesos reales, los depósitos son inferiores a los de un año atrás (-3,7%). El retroceso se produce básicamente por una caída de los depósitos en dólares de 300 millones de dólares para quedar en 24.088.

El porcentaje de los depósitos nominados en dólares volvió a caer quedando en 78,3% (vs 78,8% de la medición interanual del mes anterior). En el primer trimestre de 2013 se registró la menor proporción de depósitos nominados en dólares siendo 72%. En 2002 ese registro era 92%.
En el último año, los depósitos en dólares crecieron 4,4% y los depósitos en pesos lo hicieron un 8,2% en términos reales.
Con la contracción de Setiembre, la tasa de expansión interanual de los depósitos en dólares continuó moderándose mientras que la de los depósitos en pesos se acelera. Los depósitos bancarios en moneda nacional (US$ 6,7 mil millones) mantienen un significativo proceso de conversión a instrumentos a plazo con caídas en las cajas de ahorro y los depósitos a la vista determinado por los comportamientos de los fondos de pensión. No obstante en los últimos meses la intensidad de ese proceso se ha moderado.

Por su parte los créditos bancarios también se contrajeron levemente hasta los 15.407 millones de dólares (+5,0% en dólares corrientes y -6,0% en pesos reales contra el valor del mismo mes del año pasado). El total de los créditos quedó levemente por debajo de los 15.500 millones de dólares alcanzados en el primer trimestre del 2015 y por encima de los datos del segundo trimestre de este año. En términos reales, los créditos en pesos (49% del total) se expanden a mayor ritmo (+4,1% en términos reales) y los créditos en dólares se contraen (-3,8%).
La banca pública tuvo a comienzos del 2015 una acelerada expansión de créditos que resolvió dentro del primer trimestre y se mantuvo en esos niveles hasta comienzos del segundo trimestre de 2016 donde volvió a procesar una expansión que tuvo una pausa en Setiembre.