Situación fiscal (Octubre 2018)

El resultado del sector público cerrado en Octubre de 2018 fue equivalente a -2,9 puntos porcentuales de PBI con el efecto del pasaje de fondos previsionales al BPS fruto de la ley de cincuentones. Sin considerar ese efecto, el déficit tendría sido 3,9% que es una décima peor al mes pasado. El resultado primario interrumpe una tendencia de mejora y presenta un leve aumento.

A Octubre de 2018 el déficit total fue de -1,8 mil millones de dólares, inferior en 288 millones con respecto al cierre del acumulado en 12 meses del mismo mes del año pasado.

El déficit global en el mes fue resultante de un superávit primario de 366 millones de dólares y el pago de intereses de 2,12 mil millones de dólares. 

El gobierno central tuvo un resultado equivalente a 3,6 ptos de PBI y el resultado de las empresas públicas uno equivalente a 0,7 ptos. El resultado de empresas públicas es 0,2 ptos menor que el del año pasado y 1,1 pp menor al de Setiembre de 2016. Por su parte el déficit del BPS fue 1,6 puntos del PBI considerando la transferencia de 1pp por la ley de cincuentones (-0,6pp contra el año pasado y -0,4pp contra hace dos años).

La recaudación de IVA continuó mejor que la de un año atrás aunque el crecimiento es de 0,8%, lejos del 3,4% de inicios de año.

En pesos constantes, los ingresos primarios fueron 3,2% mayores a los del setiembre. Los egresos fueron -0,5% menores. En comparación a los datos de un año atrás, los ingresos fueron +4,6% mayores y los egresos +1,9% mayores.

Las empresas públicas tuvieron un resultado acumulado en 12 meses que fue algo mejor al del mes pasado con destaque para la evolución de ANCAP que redujo su pérdida.

Las inversiones en los 12 meses acumulados a Octubre fueron menores que en el mismo período cerrado en Agosto pero mayores a los del 2017 confirmando una tendencia expansiva en el gobierno central.

Comercio Exterior (Octubre 2018)

Las exportaciones acumuladas en el año cerrado en Octubre de 2018 presentaron una caída de-1,8% con respecto al año pasado acumulando 7,57 millones de dólares con desaceleración en los últimos meses reflejando la situación del sector agrícola.

Por su lado, las importaciones crecieron 10,0% con un valor acumulado en 12 meses de 9,2 mil millones de dólares. El ritmo se ha moderado en los últimos tres meses con una tasa anualizada de 7,8%. Excluyendo las compras de petróleo, el crecimiento fue 7,5% en el año y 3,7% anualizado en los últimos tres meses.

En Setiembre de 2014, las importaciones excluyendo las compras de petróleo eran casi 10 mil millones de dólares y se contrajeron más de un 21 % hasta los 8,0 mil millones de Octubre de 2018.

Las importaciones de bienes de capital continúan recuperándose levemente.

Las importaciones de bienes de consumo se estancaron desde fines del segundo trimestre.

Los precios de importación crecieron más que los de exportación que se encuentran relativamente estables.

En Noviembre, los commodities alimentarios medidos por los índices de precios de la FAO mantienen una caída.

Con una caída de -1,8% en las exportaciones y un crecimiento de 10,0% en las importaciones el saldo de la balanza comercial de bienes en los doce meses cerrados en Octubre de 2018 cayó a -991 millones de dólares.

Según la estimaciones de la Cámara de Industrias del Uruguay, basadas en las solicitudes de exportación e importación y en las que incluye el movimiento de zonas francas, la balanza comercial de bienes en los doce meses cerrados en Octubre de 2018 habría contraído su saldo positivo a 268 millones de dólares.

IPC (Noviembre 2018)

El registro de inflación de Noviembre 2018 fue 0,36%, en línea con lo que el mercado esperaba (0,35%) y prácticamente igual que el registro del año pasado que fue 0,34%. 

El registro vuelve a queda por encima del techo de la banda al dejar el acumulado en 12 meses en 8,0% en Octubre. 

El registro anualizado de los últimos seis meses está en 6,9% sugiriendo una moderación.

En la medición anual, Alimentos y Bebidas no alcohólicas está creciendo por debajo del índice general (7,0% vs 8,0%) con un registro deflacionario en la anualización de los últimos tres meses.

La visión por componentes del índice inflacionario muestra estabilidad en los precios transables creciendo al 7,7% anual, desaceleración en los internos que crecen al 7,7% y aceleración en los administrados que crecen al 9,6%.

El peso cerró el mes con una nueva apreciación, esta vez de -2,0% con una cotización de 32,2.

En Octubre hubo poca intervención en el mercado cambiario luego de un bimestre intenso..

Los agregados monetarios presentan contracción con una tasa nominal interanual del M1' en el trimestre móvil en 6,7% por debajo del rango meta establecido por el BCU para este trimestre (7% a 9%).

La tasa reales interanuales del acumulado de 12 meses del M1' quedaron en terreno negativo por tercer mes (-2,4%) y la base monetaria experimentó una contracción de -6,4%.

Tasas (Noviembre 2018)

El Spread de tasas soberanas tuvo una evolución más negativa en Noviembre.

Las letras de regulación monetaria de 30 días tuvieron alzas ubicándose en 8,5%.



La pendiente de plazo de la curva de intereses no registró movimientos significativos.



Las tasas activas en pesos en Agosto se mantuvieron estables tanto en pesos como en dólares.

Las tasas pasivas en pesos a 90 días subieron a 6,7%.

Los diferenciales de tasas a un año según moneda reflejan una expectativa inflacionaria mayor que la devaluación.

Créditos y Depósitos en el Sistema Bancario (Setiembre 2018)

En Setiembre los depósitos bancarios del sector privado medidos en dólares quedaron en 28,1 mil millones de dólares. 

El registro de Setiembre es -2,0% inferior en dólares al del mismo mes del año pasado y +3,9% superior si se mide en pesos constantes.

El porcentaje de los depósitos nominados en dólares fue 76% valor por encima del mínimo registrado en diciembre.
Los depósitos nominados en dólares fueron -1,2% menores que el año pasado y en pesos fueron +1,2% mayores en términos reales.

Por su parte los créditos bancarios al sector privado quedaron en 14,6 mil millones de dólares. Este valor es +0,3% menor en dólares corrientes y 6,3% mayor en pesos reales contra el valor del mismo mes del año pasado.
En términos reales, los créditos en pesos (47% del total) se expanden en +3,9% y los créditos en dólares +2,4%.

Consumo Privado (Octubre 2018)

Los indicadores de consumo presentan lecturas alineadas. El indicador de confianza del consumidor ratifica una caída a pesar de lecturas puntuales mejores, mientras que los indicadores de importaciones de bienes de consumo e IVA ratificar un enlentecimiento.

El ICC captura anticipadamente movimientos en otros indicadores de consumo privado. No obstante, en las últimas mediciones presentó una tónica contractiva cuando los indicadores de anticipo estaban en crecimiento. las lecturas se alinearon en Julio.

Resultado fiscal (Setiembre 2018)

El resultado del sector público cerrado en Setiembre de 2018 fue equivalente a -3,9 puntos porcentuales de PBI que es igual al acumulado a Setiembre. El resultado primario vuelve a presentar una mínima mejora respecto al cierre del mes pasado pero los intereses aumentan.

A Setiembre de 2018 el déficit total fue de -2,3 mil millones de dólares, superior en 152 millones con respecto al cierre del acumulado en 12 meses del mismo mes del año pasado.

El déficit global en el mes fue resultante de un déficit primario de -185 millones de dólares y el pago de intereses de 2,09 mil millones de dólares. 

El gobierno central tuvo un resultado equivalente a 3,7 ptos de PBI y el resultado de las empresas públicas uno equivalente a 0,8 ptos. El resultado de empresas públicas es 0,1 ptos menor que el del año pasado y 1 pp menor al de Setiembre de 2016. Por su parte el déficit del BPS es 2,5 puntos del PBI (+0,3pp contra el año pasado y +0,5pp contra hace dos años).

La recaudación de IVA continuó mejor que la de un año atrás aunque el crecimiento es de 1,1%, lejos del 3,4% de inicios de año.

En pesos constantes, los ingresos primarios fueron -0,2% menores a los del Agosto. Los egresos fueron -0,5% menores. En comparación a los datos de un año atrás, los ingresos fueron +1,8% mayores y los egresos +1,3% mayores.

Las empresas públicas tuvieron un resultado acumulado en 12 meses que fue algo mejor al del mes pasado con destaque para la evolución de ANCAP que redujo su pérdida.

Las inversiones en los 12 meses acumulados a Setiembre fueron menores que en el mismo período cerrado en Agosto pero mayores a los del 2017 confirmando una tendencia expansiva en el gobierno central.