Tasas de interés (Mayo 2016)

El Spread de tasas según el indice UBI que calcula República AFAP se ubicó en 242 al cierre de Mayo, levemente por debajo del valor al cierre de año (248) y prácticamente incambiado con respecto al cierre de Abril (240). Luego de un alza temporal en la primer quincena de febrero que dejó el índice por encima de los 300 puntos, el riesgo país se ubicó en el promedio observado en el segundo semestre del año pasado.

Por su parte, las letras de regulación monetaria a 30 días experimentaron una caída para 11,3% en la semana del 6 al 11 de junio luego de ubicarse por encima de 15% en el cierre del tercer trimestre.



La curva por plazos quedó levemente más empinada reflejando que si bien la tasa a 30 días se mantuvo estable en la última semana, las de 90 y 180 días tuvieron un aumento.




Finalmente las tasas activas en pesos al cierre de Abril se ubicaron en pesos 19,6% para empresas y 74,5% en las tarjetas de crédito con una leve corrección al alza. De esta forma aumentaron el spread contra las tasas en dólares que se ubicaron en 4,3% y 10,9% respectivamente.

Por su parte, las tasas pasivas en pesos a 90 días se ubicaron en 7,5% contra un 0,3% en dólares.

Depósitos y Créditos del Sector Bancario (Abril 2016)

En Abril los depósitos medidos en dólares continuaron creciendo y se ubicaron en los 29,730 millones de dólares, valor que es un 6% mayor en dólares al registro de un año atrás.

El proceso de dolarización de los depósitos alimentado por la desvalorización cambiaria llevó a que el porcentaje de los depósitos nominados en dólares sea el 81% versus 72% de dos años atrás y 92% del 2002.

Por su parte, los depósitos en moneda nacional (US$ 5,8 mil millones) mantienen un significativo proceso de conversión a instrumentos a plazo con caídas en las cajas de ahorro y los depósitos a la vista.

Por su parte los créditos bancarios están estables en los 14.850 millones de dólares, por debajo de los 15.500 alcanzados en el primer trimestre del año 2015. En términos reales, los créditos en pesos (54% del total) presentan una leve expansión aunque los créditos en dólares se contraen.
La banca pública tuvo a comienzos del 2015 una acelerada expansión de créditos que resolvió dentro del primer trimestre y mantuvo desde entonces.

Actividad industrial (Abril 2016)

La actividad de la industria manufacturera excluyendo refinería tuvo una caída de -11,7% con respecto al mes anterior. Este valor se produce luego de dos crecimientos mensuales significativos de 6,9% y 7,6%. El registro de Abril es 10,5% menor al del mismo mes del año pasado y no hace más que reflejar la debilidad en la que se encuentra el sector industrial luego de un segundo semestre del año pasado de fuerte desaceleración. 

La medición de Abril se encuentra fuertemente influenciada por la actividad de la planta de Pepsi en zona franca y de las pasteras UPM y Montes del plata. Circunstancias específicas en estos sectores condicionan el registro del mes. 

Sin considerar ese efecto se percibe una situación algo más benigna durante este primer semestre que igualmente se mantiene en registros bajos en comparación al año pasado.

Las horas trabajadas y el personal ocupado en el sector volvieron a contraerse aunque menos que el volumen producido por lo que la productividad de la mano de obra también cayó en el mes. 
Los registros acumulados venían sugiriendo que la reducción del empleo de mano de obra se estaba procesando en forma un poco más intensa que la del nivel de actividad.

El mal registro de Abril, aun sin considerar los factores puntuales que exageran la caída, no altera la tónica que se instaló en Agosto 2015 donde el IVF. Durante el segundo semestre del año pasado la industria procesó una caída en su nivel de actividad para desembocar en el primer trimestre de este año en una situación algo más estable aunque en niveles lejos de lo observado en la primera mitad del año pasado.

En una lectura coincidente, el IAPI (Indice adelantado de Producción Industrial) relevado por la CIU con información a Abril, reporta que la actividad se mantiene estable en niveles 5% superiores a los de 10 años y 13% inferiores a los de dos años atrás. No obstante las lecturas sugieren a una leve mejora en Abril.