IPC (Setiembre 2016)

El registro de inflación de Setiembre fue 0,25% significativamente por debajo de la mediana de expectativas de mercado que registraba 0,55% y nuevamente por debajo del registro del año pasado que fue 0,70%. El registro resultó también por debajo del mes pasado que fue 0,57%.

La evolución del mes provoca una reducción de 0,5 pp y cae hasta 8,9% desde el máximo de 11% registrado en Mayo. La inflación anualizada de los últimos tres meses fue 4,9% versus la acumulada del trimestre móvil inmediatamente anterior que fue de 5,6%. 

La lectura de Setiembre recoge la caída de precios de Alimentos (-0,12% en el mes) luego de registros altos de los meses pasados. Adicionalmente los rubros Transporte y Comunicaciones continúan registrando variaciones de precios muy bajas.

Los componentes transable y administrados del registro inflacionario volvieron a quedar por debajo de 8% (transables 7,2%, administrados 6,8%) fuertemente determinados por la caída del tipo de cambio que fue de -1,4% en el mes. Sin embargo, y a pesar de la reducción en el mes, los precios internos aun mantienen una fuerte ritmo de crecimiento con una expansión interanual de 11,4%.

El tipo de cambio cayó en Setiembre y cerró en 28,4. El tipo de cambio se ubica -5,0% por debajo del valor de cierre de 2015. El valor de Setiembre de 2016 es el más bajo de los últimos14 meses. La variación del valor del dólar comparado con el mismo mes del año anterior fue de de -2,4%.

El gobierno no realizó operaciones spot para sostener el valor del dólar, contrastando con la fuerte intervención que hacía en esta época del año pasado.

Los agregados monetarios continúan reflejando el tono contractivo de la política monetaria aunque comenzaron a a registrar tasas de expansión real positivas.

Las tasas reales interanuales de variación del M1' continúan en terreno fuertemente negativo aunque moderándose y la base monetaria se expandió en el mes de Setiembre.

TCR (Ago 2016)

En Agosto el peso uruguayo volvió a ganar fuerza frente a la mayoría de las monedas incluyendo contra el real brasileño. Este proceso anuló la desvalorización cambial que se aceleró desde finales de 2015.

El BCU también publica un Indice de excedente bruto de la industria exportadora en el que monitorea la relación entre los precios de venta y los costos en la exportación. Coincidentemente con el indicador de Tipo de cambio real, este ratio presentó una evolución positiva hasta finales del primer trimestre luego de tocar mínimo en el primer trimestre de 2013. Desde ese momento se produjo una fuerte caída que ubicó al índice por debajo de los valores promedio del 2015.

Con respecto a la moneda americana, el proceso que siguió la uruguaya se separa del de otras economías según lo refleja el dollar_index. 

Desde Febrero el dólar ha experimentando caídas sucesivas que ubicaron el valor de cierre de Setiembre por debajo del valor de cierre de Agosto 2015. El cambio en Setiembre se ubica un -5,0% por debajo del cierre de Diciembre del año pasado.

Exportaciones e Importaciones (Agosto 2016)

Con el registro de Agosto, las exportaciones uruguayas registran su 18vo mes consecutivo de caída interanual. El registro de las exportaciones acumuladas en los 12 meses cerrados en Agosto 2016 fue 7,1 mil millones de dólares, un -10,8% inferior en términos nominales al del mismo mes del año pasado. La lectura es también menor al registro del mes pasado cortando dos meses de crecimiento. La tasa interanual de expansión sigue en terreno negativo pero viene reduciendo su caída.

Por su lado, las importaciones acumulan 22 caídas nominales interanuales acumulando un valor de 8,2 mil millones de dólares a Agosto de 2016. Este valor es mayor al acumulado a Julio.

En Setiembre de 2014, las importaciones excluyendo las compras de petróleo eran casi 10 mil millones de dólares y se contrajeron un 25 % hasta los casi 7,5 mil millones de Agosto 2016.

Las importaciones de bienes de capital siguen en niveles muy lejanos a los de 2014 y 15, sin embargo en el mes presentaron una expansión.

Las importaciones de bienes de consumo reflejan la desaceleración del gasto de las familias, también con caídas continuas. En Mayo presentaron una leve expansión pero los datos de junio y julio corrigieron esa lectura para retomar la firme tendencia de contracción que asumió en el segundo trimestre de 2015. No obstante, el dato de Agosto presentó estabilidad en relación a los registros del mes pasado.

A pesar de una contracción en los índices de precios de exportación el proceso de mejora en los términos de intercambio se mantiene firme.

En agosto, los commodities alimentarios medidos por los índices de precios de la FAO vuelven a presentar una corrección al alza con todos los sub-grupos en expansión excepto cereales que por segundo mes consecutivo presenta una contracción en sus valores.

Con una caída de 11% en las exportaciones y una de 21% en las importaciones el déficit de la balanza comercial de bienes en los 12 meses que cierran en Agosto se redujo fuertemente y quedó en -591 millones de dólares.

Según la estimaciones de la Cámara de Industrias del Uruguay, basadas en las solicitudes de exportación e importación y en las que incluye el movimiento de zonas francas, la balanza comercial de bienes habría expandido su saldo positivo hasta los 541 millones en los 12 meses que cierran en el mes de Agosto de 2016.