Balanza de Pagos (III.16)

Los datos de movimientos de balanza de pagos del país al cierre del tercer trimestre revierten la tónica de fuerte saldo negativo que exhibió en el primer semestre del año y registra un déficit de -3,8% del PBI con un déficit en cuenta corriente en el año móvil de -371 millones de dólares y uno en cuenta capital de -1.578 millones de dólares evidenciando una fuerte salida neta de capitales compensada por la colocación de deuda de fines del segundo trimestre.

Al observar el saldo de cuenta corriente como excedente del gasto sobre el ingreso, resulta claro el fuerte proceso de ajuste (+2,8pp)  que está realizando el sector privado con reducción de consumo e inversión que financia un persistentemente alto déficit del sector público que se mantiene en 3,6 pp de PBI a pesar del mejor resultado de las empresas públicas.



La cuenta comercial en el año móvil cerrado en el segundo trimestre de 2016, medida según la balanza de pagos, tuvo un superávit de 890 millones de dólares a partir de una recuperación del saldo de bienes debido a la caída de las importaciones y un saldo de servicios positivo frente a uno negativo del mismo trimestre del año pasado.

El momento más débil de las exportaciones se puede seguir en las variaciones de exportaciones de bienes de los principales productos donde se ven efectos negativos en precio que impactaron en la performance pecuaria y láctea, a pesar de mayores volúmenes en pasta de celulosa.

Los datos de la cuenta financiera muestran una caída interanual del flujo de inversión extranjera directa en los últimos dos trimestres que venía exhibiendo mejores números en los trimestres anteriores. En el tercer trimestre del 2016 el registro resulta menor al alto valor del III.15 (247 millones versus 359 del mismo trimestre del año pasado). Esto provocó una caída en el valor acumulado del año móvil.

Deuda Pública (III.16)

El tercer trimestre de 2016 cerró con la deuda bruta del sector público en US$ 33.269 millones que representa un 64,4% del PBI, fruto de la exitosa colocación de Junio del año pasado por 2 mil millones de dólares con un rendimiento de 5,1% (+165 pb por encima de los títulos americanos e esa época).

Con respecto al cierre del 2015, la deuda creció 1.873 millones de dólares.

Contra el cierre de 2015, la deuda del sector público no financiero aumento de 2.095 millones de dólares mientras que la del BCU cayó 222 millones de dólares. 

En términos de su relación con respecto al producto, la deuda bruta y neta aumentaron con respecto al cierre de 2015. La deuda bruta creció +5,8pp ubicándose en 64,4% mientras que la neta creció 6,4pp ubicándose en 29,8%.

Comparado con el cierre del tercer trimestre del 2015, la deuda del BCU cayó -2,0 mil millones de dólares mientras que la del Sector Público No Financiero creció en 3,3 mil millones.

Las operaciones del trimestre continúan consolida la recomposición de tenedores de deuda que continua favoreciendo el peso relativo de los títulos de emisión internacional.

TCR (Noviembre 2016)

En Noviembre el peso uruguayo perdió fuerza en el extraregional aunque ganó contra Brasil. En la evolución contra el Yuan y contra el Dólar, se procesó una desvalorización, mientras que prácticamente se mantuvo contra el Euro.

El BCU también publica un Indice de excedente bruto de la industria exportadora en el que monitorea la relación entre los precios de venta y los costos en la exportación. Coincidentemente con el indicador de Tipo de cambio real, este ratio presentó una evolución positiva hasta finales del primer trimestre luego de tocar mínimo en el primer trimestre de 2013. Desde ese momento se produjo una fuerte caída que ubicó al índice por debajo de los valores promedio del 2014, evolución que se profundizó durante el 2016, aunque la lectura de Setiembre presentó una mejora.

Con respecto a la moneda americana, el proceso que siguió la uruguaya está relativamente en línea con las de las demás monedas con el DXY llegando a su valor máximo.

Desde Octubre el dólar ha experimentado dos alzas sucesivas cerrando el año en 29,3, valor que queda -2% por debajo del del cierre del año pasado pero +3,5% por encima del mínimo de Octubre.